Cổ phiếu Starbucks từng được “tiếp năng lượng” như một ly espresso khi công ty bổ nhiệm Brian Niccol lãnh đạo cuộc tái cấu trúc vào tháng 8 năm ngoái. Nhưng sau 10 tháng, hiệu ứng caffein đang dần mất tác dụng khi ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy việc vực dậy hoạt động kinh doanh cốt lõi tại Mỹ sẽ khó khăn và mất nhiều thời gian hơn dự kiến.
Bán bớt cổ phần tại mảng kinh doanh Trung Quốc có thể sẽ giúp cổ phiếu của "gã khổng lồ cà phê" khởi sắc trở lại. Ông Niccol chia sẻ với tờ Financial Times rằng Starbucks đang cân nhắc việc kêu gọi nhà đầu tư thiểu số và đã nhận được “nhiều sự quan tâm”.
Đây sẽ là một bước đi đúng hướng. Những vấn đề của Starbucks tại Mỹ như: Khách hàng phàn nàn về thời gian chờ lâu, thiếu nhân sự và cửa hàng xuống cấp — chủ yếu là vấn đề vận hành, và có thể khắc phục được. Kể từ khi đảm nhiệm vị trí điều hành vào tháng 9, ông Niccol đã đơn giản hóa thực đơn vốn quá phức tạp, tuyển thêm barista để phục vụ nhanh hơn và nâng cấp cơ sở vật chất các cửa hàng.
Trái lại, các vấn đề tại Trung Quốc — thị trường lớn thứ hai với 7.758 cửa hàng — lại ăn sâu và khó xử lý hơn. Các đối thủ nội địa như Luckin Coffee đang cạnh tranh mạnh mẽ hơn nhờ giá rẻ và sự tiện lợi. Loại cà phê giá chỉ 9,9 tệ (1,4 USD - tức là khoảng hơn 36.000 đồng) của Luckin đang lấy đi doanh số của các loại đồ uống cơ bản từ Starbucks, đúng vào thời điểm nền kinh tế Trung Quốc yếu đi và người tiêu dùng thận trọng hơn trong việc chi tiêu.
Trong bối cảnh kinh tế Trung Quốc giảm tốc, tình hình càng trở nên khó khăn. Doanh thu từ thị trường này đạt đỉnh 3,7 tỷ USD năm 2021, nhưng năm ngoái chỉ còn 3 tỷ USD. Dù Starbucks đã đổ tiền để mở rộng số lượng cửa hàng, nhưng thị phần tại Trung Quốc đã giảm một nửa, xuống chỉ còn 19% trong vòng 5 năm tính đến 2023.
Starbucks hiện đã phủ sóng khá dày ở các thành phố có thu nhập khả dụng cao nhất. Nếu muốn tiếp cận phân khúc trung và thấp — nơi Luckin đang phát triển mạnh — Starbucks sẽ phải mở rộng đến các thành phố nhỏ hơn. Điều này sẽ tiêu tốn nhiều chi phí.
Chuyên gia phân tích Peter Saleh từ BTIG lưu ý rằng trong những năm gần đây, Starbucks đã đầu tư hơn 400 triệu USD mỗi năm — tương đương 20–25% tổng chi đầu tư — để mở rộng tại Trung Quốc. Đây là nguồn vốn mà Starbucks lẽ ra có thể dùng để cải thiện mảng kinh doanh tại Mỹ, nơi có biên lợi nhuận cao hơn.
Cuối cùng, phương án hợp lý hơn cả có thể là tách riêng hoặc bán phần lớn cổ phần mảng kinh doanh tại Trung Quốc. Điều này sẽ giúp Starbucks giải phóng nguồn vốn trong khi vẫn giữ được một phần tiếp cận với thị trường tiềm năng này.
Nhưng nếu lựa chọn đó bị cho là quá "cách mạng" so với chiến lược hiện tại, thì việc bán cổ phần thiểu số cho một đối tác có đủ tiềm lực và chuyên môn để vực dậy mảng kinh doanh Trung Quốc có thể là giải pháp khả dĩ thứ hai.
Theo: Financial Times