Trong báo cáo trái phiếu tháng 5 mới công bố, CTCP Fiin Ratings cho rằng tỷ giá USD/VND duy trì ở mức cao do nhu cầu USD trong nước tăng mạnh từ phía doanh nghiệp và Kho bạc Nhà nước khiến cho nguồn cung càng hạn chế. Trong khi đó, Ngân hàng Nhà nước linh hoạt điều chỉnh tỷ giá trung tâm để cho phép thị trường có thêm dư địa tự điều tiết.
Theo Fiin Ratings, chỉ số DXY trong tháng 5 phục hồi nhờ những tiến triển tích cực trong đàm phán thương mại giữa Mỹ với Anh và Trung Quốc. Tuy nhiên, đà tăng này nhanh chóng chịu áp lực giảm ngắn hạn sau khi Moody's hạ bậc tín nhiệm quốc gia của Mỹ, đồng thời tiếp tục biến động do bất ổn chính sách gia tăng.
Tại thị trường trong nước, nhu cầu USD tăng mạnh khi các doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu nguyên liệu để chạy đua hoàn tất đơn hàng trước thời hạn 90 ngày và tích trữ phục vụ mùa cao điểm. Trong 5 tháng đầu năm, Việt Nam ghi nhận kim ngạch nhập khẩu hàng hóa đạt 175,6 tỷ USD (+17,5% so với cùng kỳ năm trước), trong đó nhóm hàng tư liệu sản xuất chiếm 93,8%. Nhập khẩu từ Mỹ tăng lên 7,2 triệu USD (+25% so với cùng kỳ năm ngoái), động thái này nhằm xóa dịu áp lực từ các rào cản thuế quan tiềm ẩn để tránh tạo thêm sức ép lên tỷ giá. Bên cạnh đó, Kho bạc Nhà nước vẫn duy trì hoạt động mua USD nhằm thực hiện nghĩa vụ trả nợ nước ngoài, khiến nguồn cung USD trên thị trường trở nên khan hiếm hơn.
Tỷ giá trong tháng 5 ghi nhận xu hướng giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức cao. Ngân hàng Nhà nước đã linh hoạt điều chỉnh nâng tỷ giá trung tâm. Trong thời gian tới, đồng USD được dự báo tiếp tục suy yếu sẽ làm giảm áp lực tỷ giá, nhờ vào đó Ngân hàng Nhà nước có thể tiếp tục nới rộng biên độ trần để thị trường tự điều chỉnh, thay vì phải can thiệp trực tiếp bằng dự trữ ngoại hối.
Về lãi suất, Fiin Ratings cho biết xu hướng đi xuống của mặt bằng lãi suất huy động đã chậm lại do một số ngân hàng đã bắt đầu tăng lãi suất trở lại. Tín dụng trong 4 tháng đầu năm tăng 4,27% so với cuối năm nhờ vào môi trường lãi suất thấp đang tạo ưu đãi cho các doanh nghiệp vay vốn, khiến đây là kênh vốn hấp dẫn trong giai đoạn hiện tại.
Sau khi lãi suất lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh xuống mức 2,54%, Ngân hàng Nhà nước đã chủ động thu hẹp quy mô bơm vốn trên kênh thị trường mở (OMO), dẫn đến việc lượng vốn đáo hạn vượt quá lượng bơm mới. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhà nước đã quay lại bơm ròng khoảng 100,2 nghìn tỷ đồng (-54,5% so với tháng trước) sau khi lãi suất liên ngân hàng tăng trở lại, tổng dư nợ OMO từ đầu năm đến ngày 30/05 là 50 nghìn tỷ đồng. Trong tháng 5, thanh khoản thị trường 2 nhìn chung dồi dào, với lãi suất liên ngân hàng qua đêm dao động trong khoảng 3,78–3,92%/năm và kết thúc ở mức 3,10% cuối tháng.
"Chúng tôi cho rằng dư địa để tiếp tục hạ lãi suất huy động và cho vay đang dần thu hẹp trước rủi ro Mỹ áp thuế lên hàng hóa xuất khẩu từ Việt Nam (dự kiến trong khoảng 20-30%). Đồng thời, việc FED tiếp tục lùi thời gian hạ lãi suất nhằm đối phó lạm phát cũng có thể góp phần duy trì áp lực tỷ giá thời gian tới", Fiin Ratings dự báo.