Từng bị giới đầu tư gọi đùa là “sàn giao dịch bị lãng quên”, thị trường ngoại hối (FX) suốt hơn một thập kỷ sau khủng hoảng tài chính toàn cầu 2007–2009 đã rơi vào trạng thái trầm lắng do lãi suất gần bằng 0 tại các nền kinh tế phát triển và chính sách kiểm soát tỷ giá chặt chẽ từ các nước mới nổi.
Tuy nhiên, việc Tổng thống Mỹ Donald Trump quay trở lại Nhà Trắng đã làm rung chuyển thị trường tiền tệ. Tháng 4, DXY – chỉ số đo sức mạnh của USD so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt – cao gần gấp đôi cùng kỳ năm ngoái.
Khối lượng giao dịch tăng vọt
CME Group, sàn giao dịch phái sinh lớn nhất thế giới, ghi nhận khối lượng giao dịch ngoại hối trong quý 1/2025 tăng 25% so với cùng kỳ, đạt trung bình kỷ lục 1,1 triệu hợp đồng tương lai và quyền chọn mỗi ngày.
Ngày 3/4, ngay sau tuyên bố thuế đối ứng của ông Trump, nền tảng giao dịch giao ngay EBS thuộc CME ghi nhận giá trị giao dịch 147 tỷ USD – mức cao nhất kể từ năm 2020.
Các biến động chính sách khác cũng gây hiệu ứng tương tự. Ngày 5/3, tổng giao dịch euro–USD tăng vọt lên 137 tỷ USD sau khi Đức tuyên bố tăng chi tiêu quốc phòng. Ngày 2/5, giao dịch hợp đồng kỳ hạn một tháng giữa USD và đô la Đài Loan vượt 6 tỷ USD – mức cao kỷ lục trong một ngày – sau khi Trung Quốc phát tín hiệu sẵn sàng đàm phán thương mại với Mỹ. Tâm lý bất ổn trên thị trường chứng khoán, cùng với việc nhà đầu tư rút vốn khỏi cổ phiếu Mỹ từ giữa tháng 1, cũng gây áp lực giảm lên đồng USD.
Ngoại hối trở lại là kênh phòng thủ và sinh lời
Paul Lambert từ công ty dữ liệu NCFX cho biết: “Thị trường FX phản ứng rất nhanh với các sự kiện bất ngờ”. Với quy mô giao dịch 7.500 tỷ USD mỗi ngày, thị trường này hoạt động 24/7, thanh khoản cao và xử lý lệnh nhanh chóng. Điều này cho phép nhà đầu tư phản ứng tức thì ngay cả ngoài giờ giao dịch chính. Các tuyên bố cuối ngày của ông Trump tại Mỹ thường trùng vào sáng sớm châu Á, do đó kích hoạt làn sóng giao dịch sôi động tại khu vực này. Để theo kịp, công ty giao dịch Optiver đã phải mở rộng hoạt động tại Singapore.
Theo Lambert, phần lớn mức tăng giao dịch đến từ nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá của doanh nghiệp và nhà đầu tư. Các tập đoàn đa quốc gia muốn bảo vệ doanh thu và chi phí ở nước ngoài. Nhà đầu tư muốn giảm thiểu biến động đối với tài sản đầu tư xuyên biên giới. Đồng thời, theo Lauren van Biljon từ Allspring Global Investments, nhiều nhà đầu tư giờ đây xem biến động tỷ giá là một nguồn lợi nhuận tiềm năng.
Kết quả kinh doanh quý gần đây của các ngân hàng lớn tại Mỹ và châu Âu cho thấy họ đang hưởng lợi từ sự trở lại của biến động tỷ giá. UBS ghi nhận doanh thu từ bộ phận ngoại hối, lãi suất và tín dụng tăng 27% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giao dịch tiền tệ. Goldman Sachs cũng báo cáo mảng giao dịch thu nhập cố định, hàng hóa và tiền tệ tăng 2%, trong đó ngoại hối đóng góp lớn.
Diễn biến tích cực đang khiến nhiều tổ chức cân nhắc khôi phục các sàn giao dịch FX vốn bị thu hẹp sau khủng hoảng tài chính và các thuật toán.
Dù thời kỳ hoàng kim của FX chưa thể quay lại ngay, Jefferies dự báo rằng trong một thế giới đang phân mảnh sâu sắc, xu hướng giao dịch ngoại hối vẫn sẽ tiếp tục.
Tham khảo: The Economist