Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), các hộ gia đình và đền chùa tại Ấn Độ nắm giữ khoảng 25.000 tấn vàng, tương đương khoảng 2,4 nghìn tỷ USD theo giá thị trường hiện tại. Con số này bằng gần 56% GDP danh nghĩa dự kiến của Ấn Độ trong năm tài khóa 2025–2026.
Để so sánh, quy mô toàn bộ nền kinh tế Pakistan – theo ước tính của IMF cho năm tài khóa 2024 – chỉ khoảng 411 tỷ USD. Như vậy, giá trị vàng tư nhân tại Ấn Độ lớn gấp sáu lần GDP Pakistan và thậm chí vượt GDP của những nền kinh tế phát triển như Ý (2.400 tỷ USD) hay Canada (2.330 tỷ USD).
Chiếm 14% tổng lượng vàng tư nhân toàn cầu, Ấn Độ là quốc gia nắm giữ vàng tư nhân lớn nhất thế giới. Theo UBS, người dân Ấn Độ không chỉ gắn bó về mặt tâm lý với vàng mà họ đang thực sự giàu lên nhờ nó. Trong bối cảnh thế giới có nhiều bất ổn, niềm tin lâu đời của Ấn Độ vào vàng dường như đã được đền đáp.
Ngân hàng UBS cho biết giá vàng đã tăng gấp đôi kể từ năm tài khóa 2019–2020, giúp tài sản ròng của hộ gia đình Ấn Độ tăng mạnh. Dự báo đến năm 2026, giá vàng có thể đạt 3.500 USD/ounce do các yếu tố bất định toàn cầu như căng thẳng thương mại, lạm phát và rủi ro địa chính trị.
Mặc dù UBS dự báo nhu cầu theo khối lượng sẽ giảm nhẹ trong năm tài khóa 2026, giá vàng cao dự kiến vẫn giữ kim ngạch nhập khẩu ròng ở mức 55–60 tỷ USD, tương đương khoảng 1,2% GDP.
Trong năm tài khóa 2024–2025, nhu cầu tiêu dùng vàng tại Ấn Độ đạt 782 tấn, cao hơn 15% so với mức trung bình trước đại dịch. Trong đó, nhu cầu trang sức giảm nhẹ, nhưng đầu tư cá nhân vào vàng miếng và tiền xu tăng 25% so với cùng kỳ nhờ chính sách giảm thuế nhập khẩu từ 15% xuống 6% vào giữa năm 2024.
UBS dự báo nhu cầu vàng của Ấn Độ sẽ giảm xuống 725 tấn trong năm tài khóa 2026, trước khi phục hồi lên 800 tấn trong năm tài khóa 2027 khi tiêu dùng hộ gia đình ổn định trở lại. Một yếu tố hỗ trợ quan trọng là Ủy ban Tiền lương Trung ương Ấn Độ dự kiến thông qua gói tăng lương 55 tỷ USD. Điều này sẽ thúc đẩy tiết kiệm vật chất như bất động sản và vàng.
Mặc dù nắm giữ lượng vàng khổng lồ, các nỗ lực huy động vàng của Ấn Độ vẫn chưa mang lại hiệu quả rõ nét. UBS ước tính chỉ dưới 2% vàng hộ gia đình được dùng làm tài sản đảm bảo vay vốn, bất chấp nỗ lực huy động từ các ngân hàng và tổ chức tài chính như Bajaj Finance, Shriram Finance và Cholamandalam.
Các chương trình như Gold Monetization Scheme (GMS) và Trái phiếu vàng chính phủ (SGB) gặp nhiều trở ngại do yếu tố cảm xúc gắn với vàng trang sức. SGB đã bị ngừng phát hành từ tháng 2/2024 do giá vàng tăng mạnh và gánh nặng nợ công ngày càng lớn.
Dù kim ngạch nhập khẩu vàng ở mức cao, cán cân vãng lai của Ấn Độ vẫn trong ngưỡng an toàn nhờ thặng dư thương mại dịch vụ lớn và dòng kiều hối mạnh sau đại dịch.
Tham khảo: Economic Times