1. Thị Phần Tăng Nhẹ Ở Nhóm Dẫn Đầu.
Trong quý 1 năm 2025, thị phần của các công ty chứng khoán tiếp tục duy trì sự phân hóa. VPS và SSI vẫn giữ vững vị trí TOP 1 và TOP 2, mặc dù chỉ có sự tăng trưởng nhẹ. Các công ty như TCBS, Vietcap và HSC đều ghi nhận sự giảm nhẹ thị phần so với quý trước, nhưng vẫn tiếp tục duy trì vị trí TOP 3, 4 và 5.
Trong khi đó, VND ghi nhận sự gia tăng thị phần và đã vươn lên vị trí TOP 6, trong khi MBS có sự giảm nhẹ, tụt xuống vị trí TOP 7. MAS giảm mạnh nhưng vẫn duy trì được vị trí TOP 8. KIS và FPTS ghi nhận sự tăng trưởng nhẹ và đứng ở vị trí TOP 9 và TOP 10.
2. Tỷ Trọng Các Mảng Doanh Thu.
• Tự Doanh (FVTPL): Tỷ trọng doanh thu từ mảng tự doanh đã tăng 5 điểm phần trăm so với quý trước, lên mức 54%, duy trì vị trí dẫn đầu. Đây là một dấu hiệu tích cực cho thấy các công ty chứng khoán đang dần chuyển hướng sang các mảng lợi nhuận cao hơn.
• Cho Vay Margin: Tỷ trọng doanh thu từ cho vay margin tiếp tục duy trì ở mức ổn định, chiếm khoảng 30% tổng doanh thu và đứng ở vị trí TOP 2.
• Môi Giới: Tỷ trọng doanh thu từ mảng môi giới giảm mạnh, từ mức 14% xuống còn 12%, đây là quý thứ 4 liên tiếp doanh thu môi giới suy giảm. Biên lợi nhuận gộp của mảng môi giới cũng suy giảm mạnh, còn 17,6%, giảm 8,6 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái. Điều này là một chỉ báo tiêu cực, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt từ các công ty chứng khoán miễn phí giao dịch.
3. Tăng Trưởng Mảng Tự Doanh Và Cho Vay Margin.
• Mảng Tự Doanh: Doanh thu từ mảng tự doanh trong Q1/25 tăng 7% so với cùng kỳ năm trước, nhờ vào việc quy mô danh mục tự doanh tăng trưởng mạnh (32% YoY). Tuy nhiên, tỷ suất sinh lời của mảng này vẫn ở mức thấp, chỉ đạt 1,8%, thấp hơn trung bình 4 năm gần đây và giảm so với 1,3% của quý trước.
• Mảng Cho Vay Margin: Doanh thu từ mảng cho vay margin tăng trưởng mạnh, đạt 22% YoY, nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ trong quy mô cho vay margin (24% YoY). Ngoài ra, thị trường chứng khoán phục hồi và tâm lý lạc quan quay trở lại đã thúc đẩy nhu cầu vay margin. Tỷ lệ cho vay margin/VCSH của ngành chứng khoán Q1/25 ở mức 0,86 lần, thấp hơn mức quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước là 2 lần, cho thấy mảng này vẫn duy trì được sự ổn định.
4. Mảng Môi Giới Và Suy Giảm Lợi Nhuận.
Mảng môi giới tiếp tục suy giảm mạnh trong quý 1 năm 2025. Doanh thu môi giới giảm 34% YoY, chủ yếu do sự giảm mạnh trong khối lượng giao dịch VN-Index (-26% YoY) và sự thay đổi trong hành vi của nhà đầu tư, khi họ ưu tiên giao dịch dài hạn thay vì lướt sóng.
5. Lợi Nhuận Ngành Chứng Khoán Hồi Phục Trở Lại.
Lợi nhuận ngành chứng khoán trong Q1/25 giảm 8% YoY, nhưng tăng trưởng mạnh 45% QoQ. Sự hồi phục này đến từ mảng tự doanh và cho vay margin, trong khi mảng môi giới vẫn tiếp tục suy giảm. ROE của ngành chứng khoán trong quý này ở mức 8,6%, giảm mạnh so với mức 10,9% cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do lợi nhuận suy giảm và vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán liên tục tăng.
6. Định Giá Ngành Chứng Khoán.
P/E và P/B của ngành chứng khoán trong Q1/2025 lần lượt là 21,13 lần và 1,89 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm là 16,25 lần và 1,79 lần. Mặc dù mức định giá hiện tại không quá hấp dẫn, nhưng triển vọng lợi nhuận của ngành sẽ cải thiện trong năm 2025. Điều này có thể dẫn đến một mức định giá tốt hơn trong tương lai.
Trên biểu đồ phân tích kỹ thuật của cổ phiếu FTS chưa thấy dòng tiền chảy vào, chưa thấy nhu cầu mua cổ phiếu. FTS đang nắm giữ MSH làm cho nguồn cung trong 2 tháng trở lại đây tăng lên. Liệu FTS đang “thể hiện cưa bàn chân trong thời gian tới”
Tính đến ngày 31/5/2025, thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức vượt mốc 10 triệu tài khoản giao dịch, một dấu mốc quan trọng trong sự phát triển của thị trường tài chính trong nước. Mặc dù số lượng tài khoản mở mới tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng khối lượng giao dịch trong các phiên gần đây vẫn chưa thể vượt qua mức 30 nghìn tỷ đồng. Điều này đặt ra câu hỏi lớn về tính thanh khoản thực sự của thị trường: Liệu số lượng tài khoản mở mới có đi kèm với giao dịch thực sự và liệu những tài khoản này có đến từ những nhà đầu tư sẵn sàng đưa tiền vào thị trường dài hạn?
Khuyến nghị: Nhà đầu tư nên giữ thái độ thận trọng, đứng ngoài quan sát và chờ đợi cơ hội khi giá cổ phiếu giảm sâu hơn nữa trước khi đưa ra quyết định tham gia. Thời điểm hiện tại chưa phải là lúc thích hợp để đầu tư.
Bài viết này chỉ mang tính chất chia sẻ góc nhìn và nhận định từ quan điểm cá nhân của tác giả, không có ý định đưa ra lời khuyên hay quyết định cho hành động mua bán của nhà đầu tư. Chúc quý độc giả có những quyết định đầu tư thông minh và thành công!
Trang chủTổng hợp thị trườngThị trường HSXThị trường HNXThị trường UPCOMTin tức mới nhấtTin tức phổ biếnTin tức chứng khoánTin tức tài chính & ngân hàngTin tức bất động sảnTin tức kinh tế vĩ môTin tức doanh nghiệpTin tức thế giớiTin tức từ cộng độngWatchlistPortfolioPhân tích kỹ thuậtBảng giáCổ phiếu A-ZLọc cổ phiếuPhái sinh & Chứng quyềnCảnh báoTổng hợp thống kê thị trườngCổ phiếu trọng yếuCập nhật kết quả kinh doanhBáo cáo & DownloadTổng hợp báo cáo phân tích quýVNINDEXVN30VNXALLSHAREHNXINDEXHNX30UPINDEXVTLBWAHT1TBRBT6S96NS2DXSSFCXPHD17BLTC32VNMSJDHAIVE3PQNPMPPACYTCGERMVCTV4DRHC4GVABNSGGMXCC1SD5BTNAMPS27DDMTVHKACMTVSTHSDUAAMDXGNTLAGGPMBGLTAG1EIBTVSKHPPOTTDWC69MBTHVXHUBDHMCPAPXIMCDHMCDSPDCMPMSDAGMHCVCXVC9ITQFGLPVHDMSREECTPGTTLDGBMVDHNVPADPCPTEFUEVN100HNPSRAVC2EPCFSODDBLMCBNAPHCMH3SDGSCDDASSGHCTASSNNO1ARTICCGMHFIDHGTMNDHIDTHUDP1NACLGCKTWFCCIDCTLGSEPMWGSCRPPTTHGGASMCHMTHSSHTVDQNCELCVIRHANQNUMDGCTBVKCUXCBVLPXSCCAHNBNGCATAAPHDRGL63NSHVMCNABVEAKSSTJCPTGEMSKGMTH1HDAKSTMELHAGHHPTVTEVSPEQPWANDWSDPCREHFCPASSABMDFHBCBSGNHVPICHLCBTHKDCSD2SDJNQNPMCDTCVTOS4ABSCPLACTTHKTABCBVSHJCDZMBVNTEDTA6VTCVFRSJEVLBSCJTVPUDJCTXCCVCATLMIS74PENDRCTIXBMNATSGVTDTAD2DDHPCTIKCBNTPPXCV11G36TR1TNBLICVXTNAGWSSPNJGMDDOPFRCNTWVHFVUACIDPIVVNCCVTMCPTTNNBTTCWVAFACSLKWLQNHWSSGITYAVEOFVIDVNHSFGLSSAATSZBBICSD8VNYACCDRIPMGHHRPTTHHNNEMCHSL45SD3PSBVPRTTSALVCSIBRCVDLTDFDSNMA1FCNHLOTV1DNCTHSSAMTARBMDTTFTTERATVTGVNAVIXVDPHDBNAFSBBVNTCTGHCMBCBFTMAMEPLODCFNFCACESD9NETBSRVNLTVCCBSAMCBTDHIICETHLBGDWBHNKPFLCDXHCTNGFUEIP100JOSTQWSVDDIDVHHDDVNTTSBVTVMGABVHCHLADACLIXFUEKIVFSPFLSFIDAHSGTHFBKDHPHPCT3HAFVRGPSIPVODPRSHNAGMKBCSHIDP3MSRDMCTSGHPBDSTDNNBLFHPTBCCSPMSGBMIGNXTUDLSTTPCTVTVAGRBHADLDVSHPVEND2CTDVIBAGFMGCMTXLPBB82HPHQNTHDSHADPROCEGHESNAWVFGDNDDC1PCEPCNCQTVGTPV2QSTVNPPMWSPVDGCSHADTEPJCHMGSJSPSECCRWSBTCDICGNBPTSJDWCNKGETFHU1LTCDVGNNTPPIVBHSVIHCTADPVBCPRTHARDDGVJCSPDQNSKSBSTGSZGVDBVESUICCQNQNPVSFPVRTPBLBMSCSKIPBCVSGNFBCDCHFUEKIV30MVBVHGS12HSLTEGHC3TSCBPCFRMVLFHNGGCBDP2BDGTBDPLCBEDDFFTTAPIDST8THNSAFVIWTPPFUEABVNDVCRIBCC47DICHVGVCSMNBTKADNMMCFXMCTCOSIPBSACDOBALSTSPTHDPPARMPXLTMPDTTNTBHNAKDMCGVFUEMAV30VC7TIGDLTPTCBDBHLTBSPSBSTSBPGTVTPSZCGH3PVPBOTCTCCKGSCGABBTRTMTLHECOCBBVBPTPCIAPLPVCWPTNNHHTVGGMCDGWCMGNVTPBPNHPVCPRCCTPSBHPVIPJVCDCGVSCVNGTNTPCHNWTAPSCMFVC3CCTHTGDQCSPHPGCDCLGGGMASBWSDFCSRBSB1C12XDCBFCLHGPVCTETSLSTKUHCBAPCOILMCCVNXSD6AGPDTHPPPPLECFVTHPHAMHSVINGADGCFMSBMPSCBCMUEMCNGFUEBFVNDBBHVC5FOCVINCNATNWCMISEDHRTBHCKHDPGBODEVNIDVML10DTPASPNAUPDVFMCICNKLBSJMMECMDCABSSDCHLSTMTHSITFCLAFL40AIGBGEECOFHNSCIHLYSDXKHLLECMTPPGITCKDNWVFCRYGTXMKWAPCMACGHD8NHABSIHPWBXHUMCAGEPXMDCRPVAHHSKOSCMWTOSVNRVC1DPGKHGDDHLM3ITCBBTCNNVMGMMLHEPSDTTA9DVPVNDFLCTMBKLFMBBDSVCSVNDPSKGVCFDBCPVSASGTDTVIETLDCJCNBEVE1CCITV2SEBGDTVSIASMGLWAICBSTSVCRCLNDFAASABRCHCHSPTB8CIPDKGSHSLM7LCSAAAPWSHPIFCSDC4TBXUDCCDGTNHBMJSC5SSIACMSMNTCISGSHPPTSANSTBCATPCFT1E29HMRPIAMBNVPDHPXVTZHAPG20MACFRTLCCFUCVREITVTKLSGVDNSIDC22PNCTTZPSWSD1LLMVHEGILLBETC6HD2UPHDNAKKCHDPSNZLUTDANNEDBVHVTQTVWTOPVHLPHHOCHSJGTNAHPGSRFHVNANTPOVCCPFUEFCV50S72BMIPAIPVIMGRRALMRFTTDCH5BCGTKGSZETTGINCBABPOWLHCKSVILCVTDDHASSBMQNTTTSKHILAVICNCGVBGIBDCLGTA3TDCSNCDMNFTINUEABWTNCMTGE12SHCVC6BCETAWBTSFUEMAVNDNDXNTHTSTVVSDC2HAHLG9HFXTNMHQCLNCABTNLSTDSNASGEXTT6L61HGMPPCHJSGDAGVRCPCVXBVSGFCMVE9PSNTS3SRCCSTPBCCTWCX8LDPCT6PPHDPME1VFVN30HTVTLIBIDTTLKHSDOCTISAMDVETCEOSKNITSRDPHDCDXVCCLBIIBBMVTSLGLHRBBAXBRRTCJDTGPPSTDHBDWPSDMQBEICTBCPGNCYCWCSDUSSSFCTSDIHVFSPDNMPTPSPBNWVNBHDGEPHIRCGLCV15NOSCDNKHWVSEVSASVTPNPSHEAVCYBMSBHVTMTIESCLPNGIMESSCV21HBHNDCBMKC21PVXCANHC1TCLDDNBMSPVDVSMLO5HSGITDAPGFPTDLMCMKCKADKCMCOPCCDNLMBSIJCKSFGCFNCTDHCMCMQTCHTMSGBTBBWEMTCTMCVLPVW3TBHCBIVITONEHVTICTDCSILSHUGNHTNTFTHBX77DTIDWSH11TRSBMCVGCAPPX20DXLMKPDBTKSHVE8EIDTKCHPDTIDHTEL18IPAOPCMESSHPXMDSP2TS4CLWMIMWTCFITS55KVCPRCKCELMHPTBHSMMTBORSBIGSIVNHCPMTSALC92TDBA32HMHNAVHRCCNTNQBRGCFIRVPLVLAFUEDCMIDSBADCTECIPOBDATTDPTN1PTIL35HPMTV6CAGUNISIGVTXSSMBCFSCCBTWQSPCE1ICIHAXEFIHNMDTBACLTCBHASOGCVTRCC4FUCTVGF3KSDHDWBTVDHDPAPMGGGSPBHKCARNQTBLWSHGDNTBTGEINTHWPNTPGDADCCLMRTBQCGFHSTTPTTHSIISTKDL1SDVPREVCBVCAFICPTXHU4TGPAVFVPIVESAFHTNHAVTNSHVHVCCLTGUCTDXPNSCTABSGRISHPDBPVTPANVPWPITS99TDGHACHLRPTLTMWTDNSGDHTIXMPHEVV12CCCSAVSTPEMGVIMISTAAHSCOCADBSHPVYANVCMTHCICLHSDDHD6TNPMSBHATDKWRICEBSTV3APLPNDPOSIDIDTVVGRTPHVCIMHLPVVVTJCSCLASBKGVE2CTRCKDHHVPTOVPCHBSTLTVWSSGCNJCVECHIOGPCPSLTL4VNSSD4NVBDTLCMCTSDPBTHCCGEGBQBVE4CVNDHBMSHSWCQCCPGVVMAQNWL62ILBIMPSGOVGPBHGPHNVCTTTBSJCTHTQBSCMDCDRXDHCKVSDYVDSCI5VSTDHTSEACMVVMKSDKSTCVIFDNHSVNTCMEVGPDCSFNLGMUPCVOCPJTMEFMCGTHDMLCVBBVCMVMTBLIVREFUEKIVNDAPTPPYTBTPTVIN4PEGEVFBTTBDTSDNPTSPTDIFSSTWSVHCMMBIOBSQL14NBWASATALDGTICFGEEHU6HKBVGLDPHSMTCAPHNIAPIRBCCSMTQNVLGHIGVTAHNRFOXSJ1HTPSRTTTCTW3IVSHBDLIGVTBRCDASTLPTAMVVCECIIL12PMJHGWHEMVQCACBDLGVPSVXPKLMNSLMIEQPHTANNT2BBSSKVVTEVTHFUESSV50NBCBHIPCFKTCVGSGSMSZLTUGYBCPCGCDPHNDMTSCMPFUCTVGF4LCMTLPSASBTUSGPBLNVPBTLHBCRHOTVCGABIMKVBSDCRCBVGNVPL44TMSKTLVGIBT1KTSDADEVESPBDSCPLXVMDCAVSSGFUESSV30BAFNDTHTLAPFCOMNSSVNFTNITOWBELFUCTVGF5MFSDM7CTFACVBKCDTKDNECLLCHPSMCDVWL43SBDMTAISGONWFTSMSNSMATOTHUTIDPSDAVLCKMTSHXLM8PVMIHKHMSCMNDNPCK8TNVMEDTGGIDVTCHUSDALTBCOPATFUEVFVNDDPSCCMDSGVEFPVGHHGHVANAPTMXHOMBBCVIGGTADTDCPHQTPCTNNCSVGVBGWPXATCRDBDTDMSBTHNFADSDSDVNENDNTIPTELMPYVIHVHDNRCLAIGTDHLDGICLBCSBLPVBGNDVMSPC1MSTVNZMVNPPEQHDM10TVAFUETCC50PISDSHSTBVDTYEGHTTMLSSAPGMATHMQHWTMGCABHDOCDCDVNPHSEMEHCDPECCIGSMBAVGSD7TVBATBKTTFDCCLCSBRHDMX26TVNPSHPX1SQCAGXAMSCENPDRMBGDLRCPIUSCIDJDIGSCYBRSVLWNVLSVGBMFNTCXLVSACTRCBCPVPHBTBSPCVSNHMDTRACMSPVLNLGHEJGTSINNLAWBHHTCTVPGTBWTINKMRDSEGHCKSQDVCFUESSVFLHSACDHHU3VGGCLXCNCPJSPGSLCGMDASDBSJFAAVPETSPIVKPVAVBSLPXTBMGPSGMPCATGVTILDWVOSNBBNNCDHGHHCPOMMZGDBMMICAFXDAED11DS3VHMSTLBMPVVNCMXVDGFBAPHRHTCITAGKMSBGSHBDRLVRCBTPNasdaq 100FTSE 100Hang Seng FuturesKOSPI 200 FuturesKOSPIShanghaiS&P 500US Dollar IndexCAC 40Dow 30DAXNikkei 225Hang SengVinFastDAX FuturesNasdaqFTSE 100 FuturesChina A50 FuturesS&P 500 FuturesCAC 40 FuturesNikkei 225 FuturesDow 30 FuturesNasdaq FuturesChina A5041I1F7000VN30F2MVN30F2506VN30F1MVN30F2509VN30F1QVN30F2512VN30F2QCVIC2507CVPB2513CVNM2502CMWG2508CTPB2503CVHM2507CMBB2508CMWG2509CHPG2514CSHB2502CVNM2510CVNM2507CHPG2515CVIC2502CFPT2503CMBB2405CMSN2512CHDB2504CHPG2506CVRE2512CVRE2504CHDB2502CVHM2502CVIC2506CVHM2511CTCB2404CMWG2507CVRE2507CMWG2504CHPG2412CSHB2403CMWG2506CMBB2407CMSN2404CFPT2511CSHB2505CFPT2501CVRE2408CVRE2509CMSN2508CSTB2511CVPB2412CVHM2406CHPG2502CSTB2501CVHM2505CMSN2507CVIC2505CVNM2503CMWG2407CTCB2406CSTB2413CVRE2407CSHB2503CHDB2505CVHM2506CHPG2518CVPB2511CVNM2508CVHM2508CHPG2511CMSN2406CTCB2501CACB2404CMSN2506CVRE2406CSTB2505CHPG2509CVHM2512CMWG2510CTCB2504CVPB2504CSTB2506CFPT2505CFPT2405CMBB2504CACB2503CHPG2512CVPB2510CMSN2501CFPT2510CVIB2502CHPG2408CSSB2504CSHB2504CTPB2501CMBB2511CSTB2410CHDB2503CACB2501CSTB2502CVRE2510CACB2502CVNM2504CVPB2407CMSN2408CFPT2512CVIC2508CVPB2502CTCB2506CVIC2503CMWG2501CVRE2410CVHM2411CMSN2504CVPB2410CMBB2501CSTB2510CHPG2508CHPG2517CTCB2507CHPG2507CVRE2503CVIC2504CVHM2408CVHM2510CSTB2504CVPB2409CVIC2407CVRE2511CVJC2503CHPG2516CVRE2506CMWG2503CVHM2503CHPG2406CVPB2501CFPT2513CVPB2508CVRE2508CSTB2507CTCB2403CVNM2406CVRE2505CMBB2506CMSN2511CMBB2509CVPB2505CSTB2515CHPG2510CFPT2508CMWG2511CVIB2406CMSN2505CMBB2503CFPT2407CTCB2505CFPT2402CVIC2509CSTB2409CSTB2513CMBB2505CHPG2513CSSB2501CMSN2510CSHB2501CTPB2502CMSN2509CHDB2501CACB2505CHPG2504CMWG2410CMWG2406CFPT2506CVJC2501CVIB2503CVHM2509CVPB2509CFPT2502CVNM2509CVPB2506CVHM2409CVIC2405CVHM2504CSTB2509CSTB2512CSSB2503CVIB2407CTCB2503CTPB2405CACB2506CSTB2514CVNM2407CVJC2502CSSB2502CVNM2505CVNM2511CSTB2508CHPG2409CHPG2410CMWG2505CVPB2512CVPB2507CMBB2507CMBB2409CVIB2504CVNM2506CVRE2501CMSN2503CFPT2509CHPG2505CMBB2510CHPG2501CFPT2404CFPT2507